TRENDY RYNKOWE M&A regionu DACH w 2024 roku: Powrót fali wzrostowej?

Mimo że globalny rynek fuzji i przejęć poddany był w 2023 roku znaczącym wahaniom, przedsiębiorcy z regionu DACH wykazali się odpornością. Co nie powinno dziwić. Inwestorzy od dawna postrzegają segment M&A jako dźwignię, zwłaszcza w sytuacji, gdy firmy muszą szybko dostosować się do zmieniającego się krajobrazu biznesowego – na przykład w obliczu skokowego rozwoju sztucznej inteligencji i działań na rzecz zrównoważonego rozwoju. A lokalny rynek stwarza tutaj duże możliwości. Jak może zatem wyglądać rok 2024 w DACH z tej perspektywy?

01. Kluczowe wnioski:

• W regionie DACH w 2024 roku spodziewany jest wzrost liczby transakcji M&A.
• Duża obecność silnych firm z segmentu średnich przedsiębiorstw (Mittelstand) atrakcyjnych do przejęcia.
• Wzrost znaczenia konsumentów korzystających z technologii, co napędza popyt na firmy technologiczne.
• Stabilizacja stóp procentowych i inflacji umożliwi lepszą ocenę inwestycji.
• Duże zainteresowanie inwestorów z USA firmami technologicznymi z regionu DACH, szczególnie w dziedzinie sztucznej inteligencji i energii odnawialnej.

02. Wyzwania rynku M&A w regionie DACH w 2024 rok:

• Potencjalnie niższe wyceny spółek mogą utrudniać transakcje ze względu na spadek mnożników.
• Wciąż wysokie stopy procentowe i konflikty geopolityczne hamują decyzyjność

Według Instytutu IMAA liczba transakcji M&A w regionie DACH w 2023 roku spadła z 3884 w roku poprzedzającym do 2493, co podkreśla potrzebę uelastycznienia strategii w obliczu niepewności gospodarczej. Jak osiągnąć ten cel?

Za lutowym raportem McKinsey, dyrektorzy z wielu branż postrzegają właśnie sektor M&A jako skuteczny sposób na napędzanie rozwoju, a efekty takich inwestycji mają przewyższać strategie organicznego wzrostu. To właśnie aktywne zarządzanie portfelami może przyczynić się do sukcesu biznesowego, a w regionie DACH istnieją ku temu bardzo silne podstawy.

Po pierwsze, region DACH obfituje w innowacyjne średniej wielkości firmy (tzw. Mittelstand), które mogą stymulować rynek M&A w 2024 roku. Wzrost znaczenia konsumentów korzystających z technologii może napędzać tę strategiczną zmianę, wpływając na taktyki M&A jak i sam wybór celów. Firmy technologiczne z regionu DACH są w stanie zwiększać wartość portfeli dzięki dobrym wynikom, gospodarczej dojrzałości oraz fragmentacji, która sprzyja rynkowej konsolidacji.

Co więcej, firmy w regionie coraz częściej uznają zrównoważony rozwój za kluczowy czynnik w decyzjach dotyczących M&A, a dostosowanie się do kryteriów ESG stało się obecnie niezbędne.

Dysponując znacznymi rezerwami gotówkowymi, duże firmy mają możliwość przejmowania aktywów takich silnych, atrakcyjnych małych i średnich spółek w celu ich dalszego rozwinięcia i wytworzenia wartości dodanej.

Tutaj, podobnie zresztą jak na całym świecie, wyceny spółek mogą odgrywać największą rolę – i być jednocześnie jedną z największych przeszkód. Stopniowy spadek mnożników wywiera presję na inwestycje i rentowność w 2024 roku. Sytuację tę można złagodzić, kładąc jeszcze większy nacisk na dokładność procesu Due Diligence i dogłębną analizę sytuacji gospodarczej.

Mimo że środowisko biznesowe w regionie DACH nadal pozostaje trudne ze względu na czynniki zewnętrzne, takie jak inflacja i konflikty geopolityczne, eksperci przewidują, że w tym roku na rynek powrócą aktywa, które zostały odstawione na boczny tor w 2023 roku. Dlaczego?

W tym roku prawdopodobnie będziemy obserwować stabilizację zarówno stóp procentowych, jak i inflacji. Umożliwi to stronom transakcji lepszą ocenę finansową, a co za tym idzie, wartość firmy.

Wracając do sektora TMT, niedawno opublikowany raport Mergermarket podkreśla wzrost zainteresowania inwestorów z USA firmami technologicznymi z regionu DACH, szczególnie tymi, które mają doświadczenie w dziedzinie AI, odnawialnych źródeł energii i półprzewodników. Doradcy, którzy potrafią połączyć te firmy z inwestorami z USA, mogą mieć znaczącą przewagę na rynku M&A.

Jak wskazuje Clipperton, rynek M&A w sektorze technologicznym będzie wciąż silny w 2024 roku, co może łączyć się ze stopniową poprawą w pozyskiwaniu finansowania. Inwestorom udało się dostosować do „nowej normalności”, dzięki czemu ponownie zaczynają szukać okazji.

Licząc od pierwszych miesięcy roku 2023, sektor TMT prawdziwie zdominował dyskusję o optymalizacji biznesu poprzez sztuczną inteligencję i procesy automatyzacyjne, a więc podczas gdy startupy technologiczne oceniane są w obecnej sytuacji jako ryzykowne, to właśnie dojrzałe firmy średniej wielkości z regionu DACH zyskują przewagę.

Część sektorów gospodarki regionu DACH jest „tradycyjnie” uważana za atrakcyjną inwestycyjnie, a w 2024 roku z wyżej wymienionych powodów sektory te mogą stać się szczególnie interesujące.

Starzejące się społeczeństwo napędza popyt na produkty i usługi z zakresu ochrony zdrowia. Obejmuje to firmy opracowujące nowe leki, urządzenia medyczne czy innowacyjne rozwiązania IT dla ochrony zdrowia.

Z drugiej strony, sektor energetyczny DACH przechodzi znaczącą transformację pod wpływem dekarbonizacji i konieczności zapewnienia bezpieczeństwa energetycznego. Stwarza to możliwości dla działalności w obszarze M&A w kilku obszarach, z których najważniejszym są odnawialne źródła energii.

W związku z tym, że kraje DACH dążą do zwiększenia udziału odnawialnych źródeł energii w miksie energetycznym, firmy z dużym doświadczeniem w takich obszarach jak energia słoneczna, wiatrowa lub biomasa mogą stać się atrakcyjnymi celami dla przedsiębiorstw użyteczności publicznej lub firm energetycznych, które chcą rozszerzyć swoje portfele OZE.

Warto również wspomnieć, że Niemcy, będąc największym rynkiem DACH, planują na 2024 rok kompleksową reformę ustawy o kontroli inwestycji, której celem jest wprowadzenie jednolitej ustawy. Niemiecka polityka względem inwestycji zagranicznych jest raczej liberalna, biorąc pod uwagę jej otwartość, która stanowi fundament rozwoju gospodarczego kraju.

Jednak w ostatnich latach niemiecka polityka stała się bardziej restrykcyjna w niektórych obszarach ze względu na rosnącą konkurencję geoekonomiczną i dążenie UE oraz Niemiec do odzyskania technologicznej suwerenności. Według Noerr może to mieć wpływ na rynek M&A, potencjalnie czyniąc transakcje bardziej złożonymi i podlegającymi dodatkowej kontroli regulacyjnej.

Wraz z początkiem 2024 roku eksperci przewidują potencjalny wzrost liczby transakcji, napędzany kilkoma szczególnymi dla regionu DACH czynnikami.

Jednak na tej drodze nie brakuje wyzwań. Ciągły spadek wycen spółek w praktycznie wszystkich branżach może działać hamująco na liczbę zawieranych transakcji. Co więcej, planowana reforma niemieckiej ustawy o kontroli inwestycji może wprowadzić dodatkowe bariery regulacyjne, potencjalnie komplikując procesy transakcyjne.

Czy zatem 2024 będzie rokiem, w którym rynek M&A w regionie DACH odbij się dzięki prężnie rozwijającemu się sektorowi technologicznemu i zaangażowaniu w zrównoważony rozwój? Czas pokaże.